全球央行“购金热”持续 为什么连续增持?|人与性动交zzzzBBBB
近日,中国人民银行发布数据显示,截至2025年6月末,我国黄金储备规模已达7390万盎司(约合2298.55吨),较上月增加7万盎司,连续第八个月净增持。今年以来,多国央行对黄金的购买热情依旧高涨,这反映出其对全球经济不确定性、美元信用弱化以及地缘政治风险的考量,将对外汇储备结构、黄金价格走势、投资者决策等多方面产生持续影响。
外汇储备持续优化
自去年11月重启增持以来,我国央行月度购金量呈现“前高后稳”特征:2024年12月增持33万盎司,2025年1月至6月期间,月均增持量维持在6万盎司至16万盎司之间。
我国央行对于黄金的增持是全球央行“购金热”的一个缩影。世界黄金协会数据显示,2024年全球央行净购金量达1136吨,创历史第二高位;2025年一季度,全球央行购金的前三大买家为中国、波兰、土耳其,合计占比超50%;在全球央行购金调查中,95%的受访机构计划未来12个月继续增持,这一比例创2019年调查以来新高。
各国央行为什么连续增持黄金?一方面,从国际收支平衡的角度来看,各国央行增持黄金有助于优化外汇储备结构。招联首席研究员董希淼表示,黄金作为非主权信用储备资产,不受单边制裁影响,与其他货币资产的价格走势并非完全一致。在当前全球经济不确定性增强、美元信用持续弱化的背景下,通过合理配置黄金在外汇储备中的比例,可以有效对冲因单一货币汇率波动而带来的损失风险。
另一方面,我国央行的购金操作与人民币国际化进程形成战略共振。6月18日,中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示,人民币已成为全球第二大贸易融资货币,按全口径计算,人民币已成为全球第三大支付货币。“央行增持黄金,为人民币在全球货币体系中的角色升级提供了实物资产支撑,彰显了央行在复杂国际环境中的前瞻性布局,有助于增强国际市场对人民币的信心。”中国银行研究院研究员吴丹说。
从长期看,我国黄金储备增持趋势或将持续。吴丹表示,尽管我国央行已连续8个月增持黄金,但与部分发达经济体相比,我国黄金储备规模仍有较大差距。基于战略安全与资产配置需求,全球央行特别是黄金储备较少的新兴经济体,仍将持续强化黄金储备布局。
“不过,在我国黄金储备规模增长较快的情况下,央行将会根据政策目标和市场情况,适时调整增持黄金的速度和节奏。”董希淼认为,当前国际金价处于历史高位、金价波动加剧,这将在一定程度对央行继续增持黄金的操作带来影响,短期内增持速度可能放缓。
金价经历频繁波动
央行持续增持黄金,在一定程度上将对黄金价格形成支撑。但是,这并不意味着金价一定会上涨。
“央行购金是长期战略行为,不代表金价只涨不跌,需警惕短期金价波动风险。”吴丹表示。从过往情况来看,曾出现过多次各国央行增持黄金但金价却走低的现象。比如2008年次贷危机之后,各国央行加强黄金增持,特别是2012年至2016年,各国央行的购金量显著高于售金量,然而国际金价却持续走低。
此外,各国央行增持黄金的节奏和力度并不一致,对于国内外金价的短期影响也不相同。比如2024年5月至10月,我国央行暂停增持黄金,国内金价却仍在上涨。同期,印度、土耳其等其他新兴经济体的央行增持黄金,但纽约证券交易所黄金期货价格、伦敦现货金价却震荡明显。
本质上讲,央行对于黄金储备的增持或减持并不是影响黄金价格的绝对因素,在大部分情形下,各国央行也是全球黄金交易市场的价格接受者。远东资信首席宏观研究员张林认为,对于我国央行来说,逐步增持黄金是调整外汇储备结构的战略步骤之一,以远期黄金价格上行进行套利并非主要的考量因素。黄金价格在历史上也经历过长期的波动和回调,部分时段的波动幅度甚至大于股票市场。
“自布雷顿森林体系解体、黄金与货币脱钩以来,黄金价格涨跌的本质就是因避险需求而产生的投资波动。”张林表示,2022年以来国际和国内金价的迅速上调,与全球地缘政治形势的持续动荡、大国博弈的加深以及美元指数的走弱有关。
整体而言,黄金的定价预期,主要反映了对新增不确定性因素的考量。张林认为,“未来的不确定性是更大还是更小?对于这一问题的回答是有争议的,这也是全球主要投资机构对于金价走势判断出现分化的重要原因”。
投资避免盲目追高
央行增持黄金的影响不仅体现在黄金市场本身,还会影响整个金融市场。这是否意味着迎来了黄金投资的窗口时点?是否可以跟随央行的行动而行动?这些是投资者普遍关注的问题。
显而易见的是,央行连续增持黄金释放了重要信号——黄金的长期避险属性依然稳固。董希淼表示,投资黄金的方式、产品多种多样,除了购买黄金主题理财产品、实物黄金之外,投资者还可以关注账户黄金(纸黄金)、积存金、黄金ETF(交易所交易基金)以及与黄金相关的股票。金融机构应以客户需求为导向,积极稳妥推进黄金业务相关产品和服务创新,为投资者提供更多选择。
不过,业内专家提醒广大投资者,投资黄金要避免盲目追高。“当普通投资者纷纷涌入黄金市场时,大体可以判断黄金价格已经充分计入了当前不确定性的预期,避险需求带来的投资需求可能也达到了顶点。”张林表示。他认为,在黄金价格已经快速攀升至历史高位的当前节点,新进入黄金投资领域以及意图新增黄金配置的投资者,应当避免因追求高收益而增大财务风险,这与配置黄金的避险逻辑是背离的。
东源投资首席分析师刘祥东表示,对于普通投资者而言,应理性看待过去一段时间黄金的上涨,避免盲目跟风,需根据自身风险偏好、资产规模、家庭发展阶段等合理配置黄金,优先考虑长期保值需求而非短期价差;对于专业投资者而言,应关注黄金市场波动,结合美债实际利率、人民币汇率、全球央行购金态势、市场投资黄金热度等因素综合分析金价走势,在股市、债市存在较高不确定性时,可将黄金作为对冲工具,提升投资组合安全性。
“要么早行动、要么不行动,这句话在资产市场上是一句至理名言。无论是对抗通胀,还是进行避险,黄金能够给普通投资者带来可观回报的关键在于长期持有。”张林说。(经济日报记者 马春阳 赵东宇)
changgengzushizhiyouyugezhongyuanyindaozhichangguanneineirongwuwufazhengchangtongguochangdaodeyizhongbinglizhuangtai。takeyifashengzaixiaochanghuodachang,changjianyugegenianlingduandehuanzhe。lejiechanggengzudezhengzhuangduiyujishijiuyihechulizhiguanzhongyao。shouxian,zuichangjiandezhengzhuangzhiyishifutong。changgengzudefutongtongchangbiaoxianweijianxiexingzhentong,tengtongdechengdukeyicongqingweidaojuliebudeng。huanzhechangchangxingrongzhezhongtengtongweijiaotong,yuchangdaodeluansuohuodongyouguan。tengtongdefashengyuchangdaorudongdezengjianmiqiexiangguan,tongchangzaijinshihouhuofuzhangjiazhongshigengjiamingxian。qici,fuzhangyeshichanggengzuhuanzhechangchangbaogaodezhengzhuang。youyuchangdaoneijijuledaliangdeqitiheweixiaohuadeshiwu,fubuhuixiandemingxianpengzhang,huanzhekenenghuigandaofubuguzhang、jinbenghebushi。zhezhongfuzhangyekenengbansuizheexinheoutu,houzhetongchangshiyinweichangdaoneirongwuwufashunlitongguoerfanliuzhishidao。ciwai,changgengzuhaihuiyingxiangpaibianhepaiqi。huanzhekenenghuichuxianbianmi,biaoxianweishutianneimeiyoupaibianhuopaiqidexianxiang。duiyumouxieleixingdechanggengzu,huanzhezaichuqikenengrengyouxibianpaichu,dansuizhebingqingdejiazhong,zhezhongqingkuanghuizhujianxiaoshi,zuizhongkenengwanquanwufapaibian。zaiyanzhongdeqingkuangxia,changgengzukenengyinfatuoshuihedianjiezhiwenluan。youyuoutuhepaibianshoudaoxianzhi,huanzhetineideshuifenhe肠(chang)梗(geng)阻(zu)是(shi)指(zhi)由(you)于(yu)各(ge)种(zhong)原(yuan)因(yin)导(dao)致(zhi)肠(chang)管(guan)内(nei)内(nei)容(rong)物(wu)无(wu)法(fa)正(zheng)常(chang)通(tong)过(guo)肠(chang)道(dao)的(de)一(yi)种(zhong)病(bing)理(li)状(zhuang)态(tai)。(。)它(ta)可(ke)以(yi)发(fa)生(sheng)在(zai)小(xiao)肠(chang)或(huo)大(da)肠(chang),(,)常(chang)见(jian)于(yu)各(ge)个(ge)年(nian)龄(ling)段(duan)的(de)患(huan)者(zhe)。(。)了(le)解(jie)肠(chang)梗(geng)阻(zu)的(de)症(zheng)状(zhuang)对(dui)于(yu)及(ji)时(shi)就(jiu)医(yi)和(he)处(chu)理(li)至(zhi)关(guan)重(zhong)要(yao)。(。)首(shou)先(xian),(,)最(zui)常(chang)见(jian)的(de)症(zheng)状(zhuang)之(zhi)一(yi)是(shi)腹(fu)痛(tong)。(。)肠(chang)梗(geng)阻(zu)的(de)腹(fu)痛(tong)通(tong)常(chang)表(biao)现(xian)为(wei)间(jian)歇(xie)性(xing)阵(zhen)痛(tong),(,)疼(teng)痛(tong)的(de)程(cheng)度(du)可(ke)以(yi)从(cong)轻(qing)微(wei)到(dao)剧(ju)烈(lie)不(bu)等(deng)。(。)患(huan)者(zhe)常(chang)常(chang)形(xing)容(rong)这(zhe)种(zhong)疼(teng)痛(tong)为(wei)绞(jiao)痛(tong),(,)与(yu)肠(chang)道(dao)的(de)挛(luan)缩(suo)活(huo)动(dong)有(you)关(guan)。(。)疼(teng)痛(tong)的(de)发(fa)生(sheng)与(yu)肠(chang)道(dao)蠕(ru)动(dong)的(de)增(zeng)减(jian)密(mi)切(qie)相(xiang)关(guan),(,)通(tong)常(chang)在(zai)进(jin)食(shi)后(hou)或(huo)腹(fu)胀(zhang)加(jia)重(zhong)时(shi)更(geng)加(jia)明(ming)显(xian)。(。)其(qi)次(ci),(,)腹(fu)胀(zhang)也(ye)是(shi)肠(chang)梗(geng)阻(zu)患(huan)者(zhe)常(chang)常(chang)报(bao)告(gao)的(de)症(zheng)状(zhuang)。(。)由(you)于(yu)肠(chang)道(dao)内(nei)积(ji)聚(ju)了(le)大(da)量(liang)的(de)气(qi)体(ti)和(he)未(wei)消(xiao)化(hua)的(de)食(shi)物(wu),(,)腹(fu)部(bu)会(hui)显(xian)得(de)明(ming)显(xian)膨(peng)胀(zhang),(,)患(huan)者(zhe)可(ke)能(neng)会(hui)感(gan)到(dao)腹(fu)部(bu)鼓(gu)胀(zhang)、(、)紧(jin)绷(beng)和(he)不(bu)适(shi)。(。)这(zhe)种(zhong)腹(fu)胀(zhang)也(ye)可(ke)能(neng)伴(ban)随(sui)着(zhe)恶(e)心(xin)和(he)呕(ou)吐(tu),(,)后(hou)者(zhe)通(tong)常(chang)是(shi)因(yin)为(wei)肠(chang)道(dao)内(nei)容(rong)物(wu)无(wu)法(fa)顺(shun)利(li)通(tong)过(guo)而(er)反(fan)流(liu)至(zhi)食(shi)道(dao)。(。)此(ci)外(wai),(,)肠(chang)梗(geng)阻(zu)还(hai)会(hui)影(ying)响(xiang)排(pai)便(bian)和(he)排(pai)气(qi)。(。)患(huan)者(zhe)可(ke)能(neng)会(hui)出(chu)现(xian)便(bian)秘(mi),(,)表(biao)现(xian)为(wei)数(shu)天(tian)内(nei)没(mei)有(you)排(pai)便(bian)或(huo)排(pai)气(qi)的(de)现(xian)象(xiang)。(。)对(dui)于(yu)某(mou)些(xie)类(lei)型(xing)的(de)肠(chang)梗(geng)阻(zu),(,)患(huan)者(zhe)在(zai)初(chu)期(qi)可(ke)能(neng)仍(reng)有(you)稀(xi)便(bian)排(pai)出(chu),(,)但(dan)随(sui)着(zhe)病(bing)情(qing)的(de)加(jia)重(zhong),(,)这(zhe)种(zhong)情(qing)况(kuang)会(hui)逐(zhu)渐(jian)消(xiao)失(shi),(,)最(zui)终(zhong)可(ke)能(neng)完(wan)全(quan)无(wu)法(fa)排(pai)便(bian)。(。)在(zai)严(yan)重(zhong)的(de)情(qing)况(kuang)下(xia),(,)肠(chang)梗(geng)阻(zu)可(ke)能(neng)引(yin)发(fa)脱(tuo)水(shui)和(he)电(dian)解(jie)质(zhi)紊(wen)乱(luan)。(。)由(you)于(yu)呕(ou)吐(tu)和(he)排(pai)便(bian)受(shou)到(dao)限(xian)制(zhi),(,)患(huan)者(zhe)体(ti)内(nei)的(de)水(shui)分(fen)和(he)