解码贵州茅台半年报:营收净利展现稳字当头|亚洲精品国产精品乱码视色
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8月12日晚间,贵州茅台披露2025年半年报。报告显示,上半年公司实现营业总收入910.94亿元,同比增长9.16%;实现营业收入893.89亿元,同比增长9.10%;实现归母净利润454.03亿元,同比增长8.89%。
2025年,白酒行业仍处于政策调整、消费结构转型、存量竞争的深度调整阶段。作为行业龙头,贵州茅台这份半年报透露出,在上半年行业普遍面临供需承压的市场环境下,贵州茅台依然保持稳健运行。
营收净利稳健主要指标向好
与往年相比,今年上半年贵州茅台的营收和净利润均实现稳健增长。半年报指出,主要指标稳定向好,为完成全年工作任务奠定了坚实基础。贵州茅台酒基酒产量约4.37万吨,系列酒基酒产量约2.96万吨,各轮次基酒符合轮次特征,生产质量稳中向好。
从财报数据来看,贵州茅台依旧“能打”。
产品方面,“千亿元级”大单品贵州茅台酒上半年实现收入755.9亿元,同比增长10.24%;系列酒上半年实现收入137.63亿元,同比增长4.69%。
对于茅台酱香系列酒增速放缓,白酒行业分析师蔡学飞认为,增速放缓既是市场成熟的自然表现,也为贵州茅台酱香系列酒提供了夯实基础的战略机遇。“茅台酱香系列酒通过优化结构、提升产品价值、渠道健康发展和优化消费者体验来巩固核心竞争力,蓄足发展势能。”
渠道方面,直销渠道成为重要增长引擎。上半年贵州茅台直营收入400.1亿元,增长18.63%,占比43.9%。其中,数字营销平台“i茅台”贡献了107.6亿元,同比增长4.98%,日均销售额近6000万元。同时,批发渠道网络持续扩张,报告期末国内经销商2280个,报告期增加160个,减少23个,较去年同期的2097家累计增长183个;国外经销商115个,报告期增加11个,相比去年同期期末106个增加9个。
现金流方面,贵州茅台现金及现金等价物余额达1428.85亿元,并派发346.71亿元的现金红利及完成52.02亿元的股份回购,充沛的现金流显示其持续盈利能力和回馈股东的基础,基本面依旧稳健。
基于稳健的基本面,多家券商在研报中维持对贵州茅台的“买入”或“增持”评级。
海外营收激增出海“量变”加速
值得一提的是,年报显示,今年上半年,贵州茅台海外营收28.93亿元,同比增长31.29%,这一增速已远超国内营收增速。有业内人士认为,贵州茅台全球化进程显著。
中国作为世界三大烈酒生产国之一,白酒出口的潜力巨大。不少白酒企业将目光瞄准海外,把出海视为第二增长曲线。
作为头部白酒企业,贵州茅台产品出口历史已长达70年。近年来,贵州茅台加速迈向品牌出海、文化出海的国际化新阶段,为2035年的国际化目标不断进行“量变”的积累。
2024年,贵州茅台确立了国际化“三步走”路径和“六大体系”建设的框架。2025年一季度,贵州茅台在海外市场实现营收11.19亿,同比增长37.53%,创下近年来贵州茅台在海外市场的最大增速。
为提速出海,贵州茅台持续深入国际化市场调研交流,并创新营销方式。
近年来,贵州茅台先后赴欧洲、北美、东亚、大洋洲等30多个国家和地区,深度开展市场调研和品牌推广交流,更加深入了解当地消费习惯与喜好,并着力发展与国际渠道商的共同体,让产品更好地触达全球消费者。
同时,贵州茅台持续与各类国际化场景文化深度融合,例如,积极与世博会、亚洲职业高尔夫球巡回赛等国际IP合作。讲好中国白酒故事,演绎中国白酒之美,或将成为贵州茅台未来国际化进程的重要策略。
有行业人士指出,过去两年,贵州茅台出口额占行业出口额超七成,此次贵州茅台半年报披露的国际业务数据,预示了这一比重或将继续提升。在当前全球烈酒市场规模仍持续扩容的背景下,贵州茅台出海依然大有可为。
消费场景创新白酒回归生活
目前,白酒行业仍未走出深度调整期。中国酒业协会与毕马威联合发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指出,白酒行业正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期,头部企业优势持续扩大,消费场景与价格体系面临重构。
半年报也反映出,贵州茅台正用更积极的市场动作稳住基本盘,探索更多新消费场景。
年报显示,今年上半年,贵州茅台半年销售费用攀升至32.6亿元,同比大增24.56%。对此,年报解释称,主要是“广告宣传及市场费用增加”。
产品上新方面,贵州茅台加大了1L装53度飞天茅台的市场投放量,推出蛇年生肖茅台酒、笙乐飞天茅台酒,大阪世博会“走进系列”等多款新品,以匹配市场需求。
“创新是贵州茅台永恒的课题,在市场工作中,如何更好去认知消费者,做出更适应消费需求的产品,就需要通过创新,赢得消费者的青睐。”
在2024年年底举行的2025年全国经销商联谊会上,贵州茅台集团党委书记、董事长张德芹指出,打造更多的白酒新型消费场景,已成为贵州茅台创新的重要议题。
进入2025年,贵州茅台坚持以消费者为中心,持续做好“三个转型”,即客群转型、场景转型和服务转型。其中,客群聚焦于新商务人群;场景面向符合不同行业特点的宴饮新场景,同时鼓励经销商创新餐饮消费场景;服务则从满足消费者的多元化需求出发,倡导“从卖酒向卖生活方式转变”,进一步优化消费体验。
例如,5月20日,贵州茅台举办“茅友嘉年华”,以“音乐+文化”的跨界模式,将大型音乐节与非遗互动融合在一起,不仅被各界认为是白酒吸引年轻消费者的有益探索,更是将品牌融入多元生活场景的有益尝试。
面对结构性变革,贵州茅台的转型探索或许对白酒行业具有重要意义:在消费群体、消费偏好已然改变的新消费时代,唯有以消费者为中心,“让白酒回归初心”,才能走出周期,让白酒品牌保持鲜活的竞争力和生命力。
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